题材（传闻）内容：
　　由华润操刀的三九股改正在紧张的进行之中，鉴于目前大盘低迷，为了避免国有资产缩水，三九的股改和东阿阿胶的整合一起完成！方案很可能先是完成三九对价股改后合并换股吸收东阿阿胶，由于时间较长，估计复牌后大盘很可能回升到3000点左右，复牌交易后继续停牌进行其他医药业务的整合。

综合评价：
        根据相关资料显示，目前S三九债务重组问题已基本完成，股改也进入到了最后阶段，公司在近期内完成股改的可能性较大；经过前期的资产重组，东阿阿胶与S三九的关系进一步密切，结合股改与相关资产重组的利益关系，我们认为S三九股改后合并换股吸收东阿阿胶存在一定的可能性。综合各方面的考虑，我们给予该传闻43%的概率。

鉴证依据：
1、相关方概况
        S三九主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关的健康服务，现有产品1000多个，涉及中成药、化学原料药与制剂、生物制品料等多个领域，产品辐射国内及多个海外国家和地区，公司控股股东为三九企业集团和深圳三九药业有限公司，实际控制人为华润集团。
        东阿阿胶前身是全国第一家阿胶国营生产企业，发展至今已成为拥有1个核心公司8个全资或控股子公司的现代化中药企业。公司下属5个养驴基地、3个生产分厂，生产以阿胶为主的中成药、生物制剂、保健食品等6个门类70余种的产品， 年产能1.8万吨，阿胶产品年产量、出口量分别占全国75%和90%以上。公司“东阿” 牌阿胶在阿胶制品中唯一荣获传统药“长城”国际金奖，并被认定为中国驰名商标。目前，公司控股股东为华润东阿阿胶有限公司，实际控制人是中国华润集团。
华润集团为中央特大型企业，总资产达2,400亿港元，营业额超过1,100亿港元，员工总数达30万人，是中国内地和香港最具实力的多元化企业之一。华润的业务与大众生活息息相关，主营业务包括：零售、电力、啤酒、地产、食品、医药、纺织、化工、水泥、微电子、燃气、压缩机等。在高度竞争的环境下，各专业化的利润中心积极开拓，锐意进取，一批企业已经发展成为行业领先者。今年来，集团按照国务院的统一部署，通过收购合并等方式重组国内医药资源，努力打造央企医药平台。
2、相关股改、重组进程
        目前，S三九正在进行股改，7月25日公司公布了最新对价方案：上市公司三九医药向流通股股东每10股定向转增2.2股,非流通股股东向流通股股东送出3,172,000股,新三九向流通股股东免费派送50,752,000份认购权利和50,752,000份认沽权利，流通股股东每持有10股将获得1.952份行权价15元认购权利和1.952份行权价19元的认沽权利,流通股东每10股实得2.322股(相当于流通股股东每持有10股获得2.90股的对价)，目前该股权分置改革方案尚处于报批程序中。
2008年8月6日，东阿阿胶（000423.SZ）发布公告称，控股股东华润东阿阿胶有限公司的股东日前发生了变化，持有华润阿胶56.619％股份的华润股份有限公司将这些股权转让给了深圳市三九医药投资管理有限公司（下称“三九投资”），但是此股权转让后，东阿阿胶的实际控制人还是中国华润总公司。中国华润总公司为了打造央企医药平台，整合内部医药资源，决定将华润阿胶的股权划归三九投资。三九投资的母公司为新三九控股有限公司，而华润正是通过新三九控股有限公司来实现对三九集团相关资产的收购。目前华润阿胶此次股权划转的工商变更手续已经办理完毕。一个是在山东的东阿阿胶，一个是在深圳的S三九，正式成为了兄弟般的关联企业。华润为何在S三九修改中的股改方案出台前，宣布东阿阿胶控股权转入三九医药投资，引起了市场的猜测。
3、整合与股改关系
        由于债务重组方案、股改方案不合理等原因，S三九迟迟没有取得实质性的进展，引起了广大投资者的不满。据相关报道，目前公司债务重组问题已经基本解决，公司力争在近期内进行股改。但直到目前为止，广大股民对股改方案仍然不满，指责S三九的对价过于吝啬。正因该股改方案对价偏低，S三九2008年7月9日推出这个“三合一”方案受到基金与中小投资者的抵制，S三九被迫于7月17日作出方案调整，新的方案正在国务院国资委报批中。但相比同为华润的东阿阿胶2007年5月实施的对价是10转4派2.5股上市权证的股改方案，目前S三九的最新股改方案仍然难以得到广大投资者的支持。在这种情况下，把东阿阿胶划归到三九投资一定程度上可以增加市场对S三九的预期，减少股改的压力。

风险与机会：
        虽然S三九的股改、相关资产的整合给了市场一个良好的预期，但到目前为止公司还没有就此相关事项发表相关的公告或说明，相关的方案与推测还存在较大的不确定性，敬请广大投资者谨慎投资。